2019年6月工业企业利润数据分析

事件：

1-6月全国规模以上工业企业利润累计同比增长-2.4%，增速较上月回落0.1个百分点。其中当月同比增长-3.1%，较上月回落4.2个百分点。

核心要点：

1、价格回落，压制工业企业利润；

2、国企持续改善，其他类型企业利润较上月均回落；

3、上游行业利润普遍回升，中下游行业以回落为主；

4、主动去库存延续；

5、需求疲弱、价格回落，企业利润及总体经济均仍处于寻底过程。

详细内容如下：

1、价格回落，拖累工业企业利润

1-6月全国规模以上工业企业利润累计同比增长-2.4%，增速较上月回落0.1个百分点。其中当月同比增长-3.1%，较上月回落4.2个百分点。

工业增加值反映一定时期工业生产物量的增减变动程度，6月工业增加值明显回升1.3个百分点，表明6月总体工业生产在量上是回升的。但当月PPI回落0.6个百分点至0附近，工业企业营业收入累计增速同样由5.1%回落至4.7%，可见价格回落是本月工业企业收入及利润走低的主要因素。去年6月利润增速较高，基数因素也对利润增速形成拖累。

2、国企持续改善，其他类型企业利润较上月均回落

分企业类型看，除国有企业外，其他类型企业利润较上月均有所回落。国有企业利润累计同比增长-8.7%，增速较上月回升1.0个百分点，虽然今年以来持续为负，但国有企业利润增速近几月持续改善。股份制、私营企业和外资企业利润增速分别较上月回落0.2、0.6和0.1个百分点至0.2%、6.0%和-8.4%。

3、上游行业利润普遍回升，中下游行业以回落为主

分行业看，制造业累计增速持平于-4.1%，采矿业、电力热力燃气及水的生产供应业利润增速出现回落，累计增速分别较上月回落0.5和0.6个百分点至4.2%和9.0%。

分上下游看，上游行业利润增速多数改善，其中黑色金属矿采选业、非金属矿采选业、煤炭开采和洗选业利润增速分别较上月回升98.3、9.6和2.3个百分点；但受6月油价震荡回落的影响，石油天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业利润增速分别较上月回落6.2和2.3个百分点至17.8%和-53.6%。中游制造业中除计算机通信制造业外多数回落，计算机通信制造业利润累计同比增长-7.9%，增速较上月回升5.1个百分点。铁路、船舶、航天制造业和电气机械制造业利润增速分别较上月回落9.7和2.9个百分点至33.2%和13.0%。下游制造业中，汽车制造业利润增速较上月回升2.3个百分点至-24.9%，但继续处于低位。

4、主动去库存延续

1-6月工业企业产成品存货累计增速较前值回落0.7个百分点至3.5%，同时本月企业营业收入增速继续回落，需求仍较差，库存及收入同步回落，表明企业继续处于主动去库存阶段。

5、需求疲弱、价格回落，企业利润及总体经济均仍处于寻底过程

近期国内地产融资受到限制，内外需偏弱的趋势并未发生变化，且PPI增速未来或跌至负值，叠加7、8月份利润基数处于高位，未来工业企业利润仍有继续回落风险。经济仍处于寻底的过程。